专题：苹果季度营收略超阛阓预期 但在华销量仍不睬想欧洲杯体育

　　苹果公司今天发布2025财年第一财季功绩：总净营收为1243.00亿好意思元，同比增长4%；净利润为363.30亿好意思元，同比增长7%；每股摊薄收益为2.40好意思元，同比增长10%。其中，大中华区营收为185.13亿好意思元，同比下落11%（注：苹果财年与当然年不同步，2024年10月至2025年9月为2025财年）。

　　财报发布后，苹果处治层召开电话会议，苹果首席推论官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）干预会议并报告了分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答智商主要内容：

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：蒂姆，您在前边的简报中提到，iPhone 16机型在还是推出Apple Intelligence功能的阛阓中销量更好。能否请您与咱们共享更多细节，以便咱们更好地了解Apple Intelligence的发扬？Apple Intelligence怎样影响豪侈者对iPhone家具的需求？通过近段时候的不雅察，处治层发现用户最常用的Apple Intelligence功能有哪些？

　　蒂姆·库克：阐述咱们咫尺掌合手的数据来看，在还是推出Apple Intelligence的阛阓里，iPhone 16系列的同比发扬如实要比那些莫得推出Apple Intelligence的阛阓要好。就用户常用的Apple Intelligence功能而言，我在简报中提到的各式功能，从Writing Tools（写稿器用）到Image Playground（图像生成技巧），再到Genmoji、Visual Intelligence（视觉智能）等等，这些功能齐很受用户接待。此外，Clean Up（AI摒除）功能也很受用户喜爱，许多用户齐不雅看了关系演示视频。

　　咱们是在12月季度发布了iOS18.2、iPadOS 18.2，距离当今只是昔日了两周半的时候；另外，Apple Intelligence在英国、澳大利亚等英语国度的上线时候也仅有两周半傍边。是以我能与各人共享的惟一这些，咱们也只不雅察到了一些前期趋势。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题接洽苹果在中国阛阓的发扬。抛开宏不雅经济大环境不谈，能否请处治层与咱们共享一下咫尺苹果在中国阛阓所临哪些迎风阻力吗？比如用户是否正在渐渐消灭西方科技品牌、转而爱好原土手机供应商？照旧说由于咫尺iPhone 16在中国尚不补助Apple Intelligence，因此不利于用户裁汰换机周期？就iPhone的发扬来说，能否请处治层与咱们共享一下您对中国阛阓的观念及见闻？

　　蒂姆·库克：本财季咱们在大中华区的收入同比下落了11%，其中一半以上的下落是由渠谈库存变化酿成的，这种影响延续了总计这个词财季。

　　Apple Intelligence方面。咫尺咱们尚未在中国阛阓推出Apple Intelligence。正如咱们前边提到的，咱们如实不雅察到，在那些还是推出Apple Intelligence的阛阓中，咱们的功绩发扬要比那些尚未推出Apple Intelligence的阛阓要好。

　　不成否定的是，中国事全球竞争最为热烈的阛阓。是以您问题里提到的各式身分如实齐会影响咱们的收入。

　　从宏不雅时势来看，在本年一月，中国政府告示了一系列经济刺激政策，并对电子豪侈品发布了补贴。由于关系政策是在一月发布的，因此并未影响咱们12月财季的发扬。12月财季的时候某些省份发布了豪侈补贴，但国度级的补贴筹画是在1月20日傍边官宣的。本次的补贴筹画涵盖了苹果旗下总计的家具类目，包括智高手机、平板电脑、PC电脑以及智高腕表等等。是以这些经济刺激政策的出台是否会对咱们带来积极影响，咱们很欢畅不才次电话会议上与各人共享具体情况。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第一个问题想问蒂姆，有不雅点以为，苹果将成为计较机算力成本贬低的最大受益者。我想听听您对DeepSeek的观念？算力成本的变化会带来怎样的影响？能否请您谈一谈？

　　蒂姆·库克：总的来说，我以为简略带动效果提高的立异是件功德。各人从DeepSeek模子上就能看到这少量。对苹果来说，我确信咱们芯片与软件的详尽集成能不绝为用户提供邃密的工作。咱们的职责大多是在建立、特等云上完成的。

　　从成本开销的角度来看，咱们对开销一直继承终点严慎、三念念此后行的气派。改日咱们也将不绝继承过往的搀杂情势。我确信咱们能不绝从中获益。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第二个问题接洽iPhone改日的家具发展轨迹。固然，我不是要您与咱们剧透新家具。但能否请您谈一谈改日iPhone会在哪些方面有更大的立异空间？比如外形等等。刻下的iPhone家具线是否预示了接下来的家具轨迹？改日手机家具还会有哪些立异？就您的不雅察而言，改日两到三年内手机阛阓会发生哪些变化？

　　蒂姆·库克：我确信改日还会有更多立异。我对咱们的家具线也终点乐不雅。不异，我也以为智高手机上还有更多立异空间。

　　高盛分析师Michael Ng：在简报中处治层提到了本财季iPhone升级换代用户数创下新记录，咱们齐非常激越。这项数据您还是大致一年没提到了。我的问题是，能否请处治层谈一谈用户升级换机背后的原因？Apple Intelligence的推出是否在其中剖析了作用？

　　蒂姆·库克：iPhone方面。本财季的升级换代用户数如实创下历史新高，之前咱们从未见过如斯高的升级用户数。iPhone装置基数不异创下历史新高。

　　对比iPhone 16系列与iPhone 15系列的发扬，从9月发布算的话到当今有大致两个财季的时候，iPhone 16系列的发扬要优于iPhone 15系列。另外，还是推出Apple Intelligence的阛阓发扬要优于未推出Apple Intelligence的阛阓。总的来说，好多数据发扬邃密。

　　高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题接洽iPad Pro。有音书称苹果将发布更薄版块的iPad Pro。能否请处治层谈一谈iPad Pro这种更漂荡的外形对全体销量有何匡助？通过处治层对阛阓、豪侈者的调研，豪侈者怎样评价这种漂荡外形的家具？

　　蒂姆·库克：这个问题非常好。本财季，iPad业务全体增长了15%，主要收成于iPad Air销量的增长。iPad Air是咱们初学级的家具，亦然销量最好的iPad家具之一。15%的销量增长让咱们终点信息，这是本财季咱们的巨大成立之一。更要紧的是，咱们发现12月财季iPad销量一半来自初次购买iPad的用户。这就意味着咱们还有巨大的潜在用户阛阓。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：在简报中处治层提到，苹果在一些新兴阛阓中增长趋势终点矫捷。能否请处治层谈一谈，您以为这些新兴阛阓的增长趋势经久度怎样？

　　蒂姆·库克：本财季咱们在多个新兴阛阓齐赢得了可以的功绩。在过往的屡次财报会议上，我齐提到我很看好印度阛阓。本财季，苹果在印度阛阓的发扬创下了同期新高。改日，咱们将在印度开设更多门店。咫尺还是细则的新门店就有四家。

　　iPhone是本财季在印度最畅销的机型。要知谈，印度是全球第二大智高手机阛阓，同期亦然第三大PC电脑及平板电脑阛阓。可以说印度阛阓终点巨大。咫尺，咱们在这些新兴阛阓的阛阓份额还相对有限。总的来看，我确信印度阛阓有着终点大的发展空间。而这还只是新兴阛阓之一，还有许多新兴阛阓我莫得提到。

　　凯文·帕瑞克：我再补充少量。咱们在新兴阛阓的装置基数罢了了双位数增长。这点也让咱们终点激越。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我的第二个问题接洽三月财季的毛利率。阐述处治层给出的毛利率斥地，处治层瞻望比较上一财季，三月财季的毛利率增长将较为缓慢。普通来说，咱们不时会以为三月财季的毛利率会比上一财季高几个基点。能否请处治层谈一谈这背后的原因？

　　凯文·帕瑞克：我在简报中提到，关于新一财季咱们给出的毛利预期在46.5%至47.5%，对此咱们还利害常安靖的。正如您所说，影响毛利率变化的身分有好多，比如外汇迎风影响，这会径直影响到咱们的收入增长与毛利。但咱们确信这部分迎风影响会被成心成本及工作组合对消。此外，从家具方面来看，由于第一财季对咱们的家具业务来说是很要紧的财季之一，咱们亏空了部分家具杠杆。抽象来看，影响毛利率的身分好多。关于46.5%至47.5%的毛利率斥地咱们还利害常安靖的，咱们确信这是相对塌实、可靠的毛利斥地。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：蒂姆，我想跟进一下您前边提到的中国阛阓渠谈库存的问题。能否请您把范围扩大，谈一谈苹果在全球不同阛阓中、不同家具线的渠谈库存？是否某些地区的渠谈库存过高或供应不及？斟酌到中国阛阓的发扬，本财季（三月季度）咱们是否能在中国阛阓看到改良常的环比增长？

　　蒂姆·库克：我不想在这里按地区预测本财季的销售额。从iPhone渠谈库存的角度来看，从全球范围来说，咱们对咫尺渠谈库存终点安靖。中国阛阓方面，从本财季初到财季末，咱们的渠谈库存一直在减少。从数据上来看，有一半以上的销量下滑是由于渠谈库存颐养所致。咱们的销售额比较预期也要略低一些。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：我的第二个问题接洽苹果的办作事务。我看到苹果的办作事务增长终点矫捷，处治层也一直在玩忽全球各个阛阓的监管环境颐养。我的问题是，看成投资者，咱们该怎样看待咫尺苹果功绩发扬中的营收或利润迎风影响？要是在更均衡、温柔的监管环境下，这种迎风影响是否会有所逆转？

　　凯文·帕瑞克：我想重申的是，在12月财季咱们的办作事务涨幅创下了历史新高，在14%傍边。在全球各个地舆区域咱们齐能不雅察到相似的趋势。此外，苹果的办作事务基础遮盖终点鄙俚，咱们的家具组合也终点丰富。全体来看，咱们以为咱们的办作事务势头邃密，不管是用户群，照旧工作家具（包括来回账户、付费账户）的参与度齐在不断提高。咫尺在苹果工作平台上的付费订阅量已超10亿。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：我看到本财季公司在Mac、iPad业务上齐赢得了终点可以的成绩，罢了了双位数增长。我的问题是，能否请处治层谈一谈，您以为这种双位数增长势头的可不绝性怎样？另外，前边处治层谈到了Apple Intelligence对iPhone销量的顺风影响。Apple Intelligence的推出是否也带动了Mac等家具线的销量上升？

　　蒂姆·库克：本财季Mac销量增长了16%，iPad增长了15%。

　　Mac方面。Mac销量的增长主要收成于本财季咱们新家具的矫捷发扬。MacBook Air发扬不绝亮眼，咱们还在本财季推出了配备M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac mini。咱们确信，苹果领有适配市面上各种职责负载的最好AIPC。Mac中的芯片是历程几年联想而成，但愿适配用户各种的职责负载需求。

　　我在这里不想按不同家具类别给出改日的预期，但咱们对本财季Mac和iPad的发扬齐终点安靖。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：我的第二个问题想跟进一下您之前对印度新兴阛阓的辩论。从供应链的角度来说，处治层在印度阛阓有哪些盘算推算？您对印度阛阓的供应链盘算推算是否侧面反馈出处治层对该阛阓的增长预期？处治层怎样斟酌针对印度阛阓的特定计谋？

　　蒂姆·库克：要是各人眷注咱们在印度阛阓的制造业务的话，就会发现咱们坐蓐的家具既销往印度本国，也出口到全球阛阓。惟一当原土业务达到一定的经济范围，在当地坐蓐、制造才专诚念念。是以从一定进度上来说，咱们在当地的坐蓐制造既需要欢跃原土阛阓需求，同期也要欢跃出口阛阓需求。

　　瑞银分析师David Vogt：我的第一个问题想问蒂姆。之前您提到Apple Intelligence的发布灵验带动了iPhone的销量增长。我在不雅察三月季度的时候，阐述昔日几年公司对渠谈库存的颐养来看，我预期公司三月季度的iPhone营收可能会和两年前、一年前同期相似。处治层筹画怎样均衡销量增长与营收变化？

　　另外，毛利率方面。苹果在提高毛利率方面一直发扬优异。从办作事务的角度来看，处治层以为办作事务的毛利率能达到什么水平？财报中提到，苹果公司办作事务的毛利率能达到75%。从中始终来看，处治层以为苹果该毛利率改日趋势怎样？能达到怎样的水平？

　　蒂姆·库克：关于Apple Intelligence，我之前提到，从第一财季的发扬来看，推出Apple Intelligence的阛阓发扬同比要比未推出Apple Intelligence的阛阓好。这对咱们来说是一个终点积极的信号，对此咱们也终点安靖。固然，促使用户升级换机的情理还有好多。还有一个我之前也提到了，从9月发布以来于今，咱们不雅察到iPhone 16系列的全体发扬要优于iPhone 15系列。

　　至于Apple Intelligence，新一轮Apple Intelligence遮盖言语将于本年4月推出，具体发扬咱们会在第三财季的会议上与各人共享。

　　凯文·帕瑞克：办作事务毛利率方面。总体来看，办作事务对公司全体毛利有一定的积极孝顺。原因在于，咱们能向用户提供终点鄙俚的工作组合，不同工作组合的毛利情况也各有不同。因此，咱们办作事务的毛利一方面收成于这部分业务本人的性质，另一部分原因也在于咱们对其核算的神气。此外，带动办作事务毛利率高涨的另外一大身分在于不同行务组合的发扬。例如来说，咱们的支付工作、iCloud等用户范围齐在高涨，这些增量用户最终也会对毛利率带来积极孝顺。

　　总的来说，12月财季咱们的办作事务势头邃密，也正因如斯，咱们能罢了75%的毛利率。从公司的角度来看，咱们给出的下财季全体毛利率斥地在46.5%至47.5%，这照旧一个相对郑重的斥地。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：我看到公司上财季Mac业务增长终点矫捷，同比增长了16%。我的问题是，处治层以为这其中有几许是由Mac芯片立异带动的？有几许来自Mac升级换新？

　　蒂姆·库克：这个问题我无法给出你量化的谜底。但我以为你提到的这两个原因共同促进了Mac业务的增长。要知谈，咱们Mac系列的家具终点引东谈主预防。我确信正因如斯才眩惑了用户升级换新，或者说从其他平台颐养到Mac平台。压根原因照旧在于咱们终点吸援用户的家具。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：我的第二个问题接洽毛利率。上财季公司的毛利率为39.3%，与昨年同期肖似。我的问题是，从家具的角度来看，处治层以为还有几许毛利率提高的空间？新推出的东谈主工智能建立能否带动家具毛利率的提高？

　　凯文·帕瑞克：从家具的角度来看，咱们环比增长终点矫捷，12月财季增长了约300个基点。背后原因在于成心的家具组合及家具杠杆。咱们不时会在第一财季发布新品，因此咱们也能从更高的家具销量中获益。

　　总体来看，家具毛利率受多重身分影响。其中之一在于不同家具的毛利率有所不同。换言之，家具组合的变化会对毛利率酿成影响。具体来看，以手机为例，咱们不雅察到用户渐渐向Pro系列的家具歪斜，越来越多的用户遴荐购买咱们的高端线家具，而这部分家具的毛利率终点可不雅。此外，从成本的角度来看，咫尺的商品环境对咱们终点成心，12月财季也受此影响。固然，咱们前边提到，3月财季咱们可能会濒临着外汇迎风影响，但在给出的46.5%至47.5%毛利率斥地中，这部分影响咱们还是斟酌到了。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：我的第一个问题想问蒂姆，您以为有哪些身分能提高Apple Intelligence在用户中的秉承率？您以为这是一个时候问题——比如，跟着Apple Intelligence遮盖更多地舆区域及言语种类、补助更多建立种类？照旧说这内容上是钱的问题——比如公司可能需要在东谈主工智能鸿沟加多营销开销？另外，阐述之前公司推出的其他家具、工作的教育，处治层以为Apple Intelligence是否出现“临界点”？届时AI工作将成为主流。

　　蒂姆·库克：我确信AI工作一定会成为主流。咫尺我收到了各式种种的用户反馈。各人不要忘了，咫尺惟一iPhone 15 Pro系列及iPhone 16补助Apple Intelligence工作。跟着这部分用户基数的缓缓增长，我确信使用Apple Intelligence的用户数也会不绝增长。

　　从我个东谈主的体验来看，一朝用户初始使用AI功能就澈底离不开了。我每天可能要收数百封电子邮件，因此对我来说，Apple Intelligence中的提要归来功能就显得很有必要。因此，你问题中提到的提高Apple Intelligence秉承率的两个身分我以为齐有必要。

　　本年4月，Apple Intelligence将遮盖更多言语与地区，咱们的用户基数将进一步扩大。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：凯文，之前卢卡（苹果上任CFO卢卡·马斯特里）在保持家具订价终点一致的条目下，依然匡助苹果创下利润记录。咫尺公司还是罢了了踏实的高盈利水平。我的问题是，咫尺用户对家具价钱终点敏锐，对此您有什么观念？在您看来，颐养家具订价、扩各人具价钱范围是否能匡助苹果进一步开释阛阓后劲、加多阛阓份额并最终促进家具销量的增长？

　　凯文·帕瑞克：咱们确信苹果咫尺的订价策略对咱们终点成心，咱们也终点安靖。不管是从短期照旧始终来看，咱们的订价策略齐终点严谨。就咫尺来看，咱们的订价策略不会改动。

　　花旗银行分析师Atif Malik：咫尺围绕AI智能体的盘考非常多。4月Apple Intelligence将适配更多言语，届时苹果是否会在Siri上推出“杀手锏”级别的东谈主工智能功能？

　　蒂姆·库克：所谓的“杀手锏”功能其实因东谈主而异，不同用户的中枢需求有所不同，他们对Apple Intelligence的期待也有所不同。我以为关于大多数用户来说，Apple Intelligence带来的许多AI功能他们每天齐会用到。Siri也会迭代升级，具体功能咱们会在接下来的几个月赓续推出。

　　Cleveland Research Company分析师Ben Bollin：我的问题接洽苹果建立的平均使用寿命。我谨记2021财年的时候苹果家具销量终点可以。蒂姆，改日处治层筹画怎样加快用户的换机周期？

　　蒂姆·库克：在我看来，不同类型的用户情况有所不同。有些用户很早就使用苹果建立了，他们欢畅跟踪最新技巧动态，因此也普通换机、升级建立；而有些用户则澈底违反。大多数用户是介于上述两者之间的。如实，在疫情时期咱们售出了多半建立。关于苹果这么一个旗下家具遮盖多个类标的公司来说，咱们还濒临着终点大的机遇。（完）

牵累裁剪：刘亮堂 欧洲杯体育